Tác giả gốc: Susie Violet Ward

Tiêu đề gốc: "Bitcoin's Crossroads With Spot Bitcoin ETF: Decentralization Vs Institutionalization"

Biên soạn: Luffy, Foresight News

Bitcoin ra đời từ một tầm nhìn mang tính cách mạng: một hệ thống tài chính ngang hàng phi tập trung trao quyền cho các cá nhân bằng cách loại bỏ các bên trung gian. Tầm nhìn về việc được nhúng vào khối nguồn gốc của Bitcoin hiện đang ở ngã ba đường khi các nhà đầu tư tổ chức tìm kiếm sự bảo mật đi kèm với quy định.

Sự hấp dẫn của Bitcoin đối với các tổ chức là rõ ràng. Nó mang lại lợi nhuận cao và được coi là nơi trú ẩn an toàn kỹ thuật số tương tự như vàng. Tuy nhiên, các tổ chức này hiếm khi nắm giữ Bitcoin thực tế, thay vào đó họ chọn các dịch vụ lưu ký an toàn và tuân thủ. Sự phụ thuộc vào người giám sát bên thứ ba này đã làm nảy sinh khái niệm “Bitcoin giấy”, đại diện cho quyền sở hữu chứ không phải quyền sở hữu thực tế đối với chính loại tiền kỹ thuật số này. Điều này có thể dẫn đến nhiều yêu cầu thực tế hơn về Bitcoin, tạo ra một tình huống tương tự như ngân hàng dự trữ phân đoạn, trái ngược với tầm nhìn của Bitcoin.

Khái niệm “Bitcoin giấy” lặp lại những rủi ro liên quan đến ngân hàng truyền thống, nơi chỉ một phần nhỏ tài sản thực tế hỗ trợ cho các yêu cầu bồi thường đã ban hành. Hệ thống dự trữ phân đoạn này có thể gây ra khủng hoảng thanh khoản nếu nhiều nhà đầu tư đồng thời yêu cầu mua lại tài sản Bitcoin cơ bản.

Trong lần xuất hiện trên What Is Money trong hội nghị The Ned, Robert Breedlove đã đưa ra một nhận xét sâu sắc. Địa điểm tổ chức hội nghị nằm ở trung tâm khu tài chính của Luân Đôn, liền kề với Ngân hàng Anh, nổi tiếng với các kho tiền ngân hàng lịch sử, khiến nơi đây trở thành địa điểm lý tưởng để thảo luận về chủ quyền tài chính.

Trong bối cảnh này, lặp lại các chủ đề về lịch sử và an ninh tiền tệ, Breedlove nói: “Bitcoin về cơ bản đã thay đổi thế giới vì tính bất biến của nó; nhưng mọi người phải giữ khóa riêng của họ đối với Bitcoin để thực sự sở hữu nó— not your keys, not your coins.”

Sự nhấn mạnh của Breedlove vào việc nắm giữ các khóa Bitcoin của riêng bạn để đảm bảo quyền sở hữu thực sự nói lên nhiều điều về các nguyên tắc cơ bản của Bitcoin. Quan điểm này về giá trị nội tại của quyền tự quản lý và tính bất biến của Bitcoin gợi lên một quan điểm quan trọng khác về tương lai của nó.

Khi cuộc tranh luận về định hướng tương lai của Bitcoin ngày càng nóng lên, các chuyên gia như Freddie New, Trưởng bộ phận Chính sách tại Bitcoin Policy UK, đưa ra những hiểu biết sâu sắc có giá trị. New nói: "Đối với tôi, vấn đề phụ thuộc vào mức độ kiểm soát tài sản của bạn. Tất cả chúng ta đều thấy sự nguy hiểm của hoạt động ngân hàng dự trữ một phần; nhưng nếu mọi người chọn giữ tài sản trong ngân hàng dự trữ một phần hoặc mua Các quỹ ETF có thể không cho phép họ sở hữu tài sản cơ bản, nhưng họ có quyền tự do làm điều đó. Tuy nhiên, trong Bitcoin, lần đầu tiên chúng ta có một tài sản kỹ thuật số cứng có thể được chuyển với tốc độ ánh sáng và chúng ta với tư cách cá nhân có thể sở hữu hoàn toàn nó, Điều này không giống như vàng trong quỹ ETF vàng. Nếu bạn có cơ hội và khả năng sở hữu hoàn toàn tài sản của mình mà không có bất kỳ rủi ro đối tác nào, tại sao bạn lại chọn cách khác? "

Người đồng sáng lập BitMEX Arthur Hayes đã phản ánh về những hậu quả tiềm tàng của việc tổ chức tham gia vào cuộc trò chuyện với Blockworks. Ông cảnh báo rằng “nếu BlackRock ETF trở nên quá lớn, nó thực sự có thể giết chết Bitcoin vì đó chỉ là một đống Bitcoin không thể di chuyển được”.

So sánh các tổ chức đầu tư vào Bitcoin với những người dùng chuyển đổi từ nền tảng chia sẻ tệp phi tập trung như BitTorrent sang các dịch vụ phát trực tuyến tập trung như Spotify và Netflix. BitTorrent cho phép truyền tệp ngang hàng trong đó quyền sở hữu và phân phối được phân cấp và kiểm soát bởi người dùng (hãy nghĩ đến Bitcoin).

Mặt khác, Spotify và Netflix cung cấp quyền truy cập hợp lý, thân thiện với người dùng vào nội dung trong khuôn khổ tập trung, được kiểm soát, ưu tiên tuân thủ pháp luật và dễ sử dụng hơn là quyền sở hữu tệp phi tập trung và quyền tự do chia sẻ. Giống như người dùng trên các nền tảng phát trực tuyến này không sở hữu nội dung họ truy cập, việc chuyển giao quyền quản lý Bitcoin cho dịch vụ ký quỹ thể hiện sự từ bỏ chủ quyền và quyền kiểm soát cá nhân mà Bitcoin được thiết kế để cung cấp.

Bởi vì tài sản Bitcoin được tổ chức quản lý nên chúng dễ bị ảnh hưởng bởi các hành động pháp lý và quy định như có thể bị đóng băng hoặc tịch thu, do đó thách thức một trong những thế mạnh cốt lõi của Bitcoin: quyền sở hữu tài sản cá nhân. Sự cố Mt. Gox khét tiếng, trong đó vi phạm an ninh dẫn đến mất 850.000 Bitcoin, được coi là lời cảnh báo về rủi ro của việc lưu ký tập trung.

Việc tập trung nắm giữ Bitcoin vào tay các tổ chức có thể dẫn đến các vấn đề thao túng thị trường. Lĩnh vực tài chính truyền thống đầy những cảnh tượng như vậy, và vụ bê bối Lãi suất liên ngân hàng Luân Đôn (LIBOR) là một ví dụ rõ ràng. Các ngân hàng đã thao túng lãi suất chuẩn, gây nghi ngờ về tính liêm chính của các tổ chức tài chính.

Mặc dù sự hiện diện của những người chơi tổ chức mang lại sự ổn định và tính thanh khoản cho Bitcoin và mở rộng hơn nữa việc chấp nhận Bitcoin, nhưng việc giải quyết việc tập trung quyền giám sát là rất quan trọng. Các giải pháp mới nổi như ví đa chữ ký và các giao thức tài chính phi tập trung cung cấp các lựa chọn thay thế tôn trọng nguyên tắc phi tập trung của Bitcoin trong khi vẫn thu hút các nhà đầu tư tổ chức.

Hành trình của Bitcoin không phải là nhị phân, nó có thể cùng tồn tại giữa quyền giám hộ của tổ chức và cá nhân. Thách thức là duy trì sự cân bằng tinh tế để bảo tồn các giá trị cơ bản của nó. Việc tăng tính minh bạch về quyền giám hộ của tổ chức và ủng hộ việc giáo dục nhà đầu tư về giá trị của quyền tự giám sát có thể ngăn ngừa rủi ro và giữ nguyên lời hứa của Bitcoin về tự do tài chính và quyền tự chủ.

Trong khi cuộc tranh luận vẫn tiếp tục, những chuyên gia kỳ cựu trong ngành đã cân nhắc về xu hướng này. Greg Foss, người có 32 năm kinh nghiệm trong lĩnh vực phân tích và giao dịch tín dụng lợi suất cao và hiện là nhà chiến lược Bitcoin, đã đưa ra một quan điểm đa chiều: “Tôi tin rằng việc áp dụng Bitcoin của các tổ chức là không thể tránh khỏi và hầu hết đều mang lại lợi ích. theo quan điểm của tôi, sự gia tăng các nhóm người mua mới sẽ bù đắp cho mối lo ngại này.”

Quan điểm của ông cho thấy những lợi ích tiềm tàng của việc áp dụng rộng rãi hơn như vậy, bất chấp những rủi ro của việc tập trung hóa.

Các nhà đầu tư tổ chức có thể cảm thấy thoải mái khi mua Bitcoin ETF giao ngay, nhưng sự yên tâm đó đi kèm với chi phí riêng và có thể đi chệch khỏi đặc tính phi tập trung ban đầu của Bitcoin.

Khi các tổ chức tiếp tục sử dụng Bitcoin dưới dạng Bitcoin ETF giao ngay, chúng ta phải đối mặt với một sự lựa chọn. Bitcoin sẽ giữ vững tầm nhìn ban đầu của nó như một loại tiền kỹ thuật số ngang hàng toàn cầu, trung lập hay nó sẽ chuyển đổi thành một dạng tài sản mới, một dạng có thể trái ngược với các nguyên tắc mà nó được tạo ra? Kết quả của lựa chọn này sẽ xác định quỹ đạo của tài chính và xác định liệu Bitcoin vẫn là biểu tượng của quyền lực hay trở thành một loại tài sản khác gắn liền với mô hình tài chính truyền thống.

Điều này không chỉ mang lại định hướng cho tương lai của Bitcoin mà còn đóng vai trò là phép thử cho cam kết của hệ sinh thái rộng lớn hơn đối với các nguyên tắc phân quyền và tự chủ tài chính.

Điều quan trọng nhất cần biết là quyền sở hữu thực sự của Bitcoin phụ thuộc vào quyền tự quản lý. Cho dù được giữ trên một sàn giao dịch hay một tổ chức, nếu nó không có trong ví cá nhân của bạn thì nó không hoàn toàn thuộc về bạn.